ECO TOUR 2020

TOUR DE FRANCE ÉCONOMIQUE

FINANCEMENT

En 2018, la dette a ainsi permis de financer des flux im- portants d’acquisitions d’actions et de participations, de la part notamment des grandes entreprises. UN RECOURS À LA DETTE MOINDRE EN 2020 ? En 2020, le recours à la dette restera élevé mais pour- rait se modérer légèrement. D’abord, les dépenses d’investissement des entreprises connaissent une pro- gression ininterrompue depuis 2015, de près de 4% en volume par an. Elles devraient donc ralentir à partir de 2020, ce qui pèserait sur la demande de crédit des PME. Ensuite, les émissions de titres sont très volatiles et on ne peut pas exclure un freinage de ces émissions, compte tenu des multiples incertitudes internationales qui pourraient peser sur les marchés (guerre commer- ciale, ralentissement de l’économie chinoise, Brexit, etc). En sens inverse, les profits ralentiront, avec la disparition de l’effet bascule CICE/baisse de charges, et les taux d’intérêt et de crédit demeureront très bas. L’encours de dette des sociétés non financières frei- nerait ainsi modérément vers 5,5% fin 2020, avec une hausse de l’encours de titres ramenée à 4,5% et un lé- ger ralentissement du crédit à 6,2%.

GLOSSAIRE

Quantitative Easing  : programme d’achats de titres (notamment aux banques) par la Banque centrale. Ceci est destiné à faire baisser les taux à long terme, stimuler le crédit et soutenir la croissance et l’inflation. Titres Corporate  : Titres de marché (principalement obligataires) émis par les entreprises. Bascule CICE : Transformation du crédit d’impôt CICE en baisse de charges pérenne. Pour des raisons comptables, les entreprises bénéfi- cient des deux dispositifs en 2019. Ce gain disparaît en 2020.

ENCOURS D’ENDETTEMENT DES SOCIÉTÉS NON FINANCIÈRES

var. %

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

Titres des créances Sources : Banque de France, Insee, Crédit Agricole SA Crédits

Contacter l’auteur : olivier.eluere@credit-agricole-sa.fr

CRÉDIT AGRICOLE - ECO TOUR 2020

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