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Hausse cumulée de la richesse nette par centile de revenu

moins de 20

250 - 200 - 150 - 100 - 50 - 0 - -50 - -100 -

20 - 39,9

40 - 59,9

60 - 79,9

80 - 89,9

90 - 100

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013

2016 2019

Source : Federal Reserve, Crédit Agricole S.A.

Cela dit, sur la période 2016-2019 4 , on observe un léger resserrement de la distribution de la richesse nette, suggérant une légère baisse des inégalités. Durant les trois années précédant la pandémie, les familles en haut de l’échelle de la distribution des revenus ont vu leur richesse nette stagner, voire diminuer, bien qu’elle soit restée à des niveaux très élevés. Cela semble s’expliquer essentiellement par la baisse de la richesse nette des plus de 75 ans, qui puisent naturellement dans leurs actifs financiers pour maintenir leur niveau de vie. Enmême temps, les ménages aux plus faibles revenus et les classes moyennes ont vu à la fois leurs revenus et leur richesse nettemédiane progresser depuis 2013. Si toutes les catégories d’âge (sauf celles supé- rieures à 75 ans) et tous les groupes ethniques ont pu enregistrer une hausse de la richesse nette, des disparités significatives dans l’évolu- tion de celle-ci sont observées en fonction du niveau d’éducation des personnes, celles ayant un diplôme d’études supérieures bénéficiant de la plus forte progression de leur richesse nette. Toutefois, en 2020, la crise sanitaire a proba- blement provoqué un inversement de ce léger

mieux, en ayant touché disproportionnellement les secteurs et les activités à plus faibles qua- lification et revenus telles que la restauration, l’hôtellerie et la grande distribution (hors ventes en ligne). Alorsque lesménagesont réduit leurendettement depuis la crise financière de 2008, les entreprises se sont quant à elles fortement endettées. Les développements observés du côté du crédit aux entreprises étaient une source d’inquié- tude avant même le choc de la crise sanitaire. EnpourcentageduPIB, leratiodedettedesentre- prises non financières avait progressé de près de 10points entre 2012 et fin 2019, à 74% (alors que celui descréditsauxménagesa reculédemanière continue, de 98% début 2009 à 74% en 2020). En2019, le ratiodedettesur actifsdesentreprises non financières (appelé ratio de couverture des intérêts) avait atteint un plus haut sur les vingt dernières années. Et pour les entreprises les plus endettées (dernier quartile de la distribution de dette), cet indicateur était proche de son plus haut historique. Les taux bas ont sans doute joué unrôledanscetteexpansiondedette, contribuant

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