Ensemble 2019 - Crédit Agricole des Savoie

POINT MARCHÉS

LES TAUX SOUS SURVEILLANCE

Après plusieurs années d’une politique de taux à zéro, les États-Unis ont procédé à quatre relèvements au cours de l’année dernière. Pour 2019, la Réserve fédérale américaine (Fed) se veut rassurante. Elle a annoncé un ralentissement du rythme des révisions qui seront, en principe, limitées à deux. De son côté, en zone euro, la Banque centrale européenne (BCE) ne remontera pas son taux directeur. Anticipant ces évolutions, nos gérants, ont progressivement désensibilisé leurs portefeuilles au risque de taux. Pour rappel, lorsqu’ils progressent, la valeur des obligations, elle, baisse. Ce qui nous a conduit à réduire notre exposition aux obligations. En parallèle, nous diversifions nos allocations d’actifs sur certains segments de marché qui retrouvent de l’attractivité, en restant extrêmement sélectifs sur les émetteurs : obligations d’entreprise européennes,

Quelles classes d’actifs et zones géographiques privilégier en 2019 ? Les clients doivent se préparer à un environne- ment volatil. Cependant, ces mouvements de marché pourraient leur offrir des opportunités d’achat sur des actifs de qualité, à des prix plus raisonnables qu’il y a un an. Ainsi, à moyen terme, les marchés émergents pourraient devenir inté- ressants, relayés ensuite par les actions euro- péennes et certaines obligations d’entreprises (lire encadré ci-contre) . Par ailleurs, au-delà des turbulences qui ont secoué quasiment l’ensemble des places mon- diales ces derniers mois, des thématiques d’in- vestissement demeurent intéressantes, car elles répondent à des enjeux « de fond ». C’est le cas notamment des valeurs du secteur des énergies renouvelables, en raison du réchauffement clima- tique et de la raréfaction des ressources naturelles ou encore des titres de la « Silver Economy » (économie dédiée aux seniors) qui vont bénéfi- cier du vieillissement de la population. •

INVESTIR 31

obligations indexées à l’inflation et obligations de pays émergents.