ECO TOUR 2020

TOUR DE FRANCE ÉCONOMIQUE

ÉCONOMIE

Une croissance robuste en France malgré le ralentissement mondial Dans un contexte d’incertitudes mondiales, la croissance française résiste grâce à une demande intérieure dynamique. La consommation restera d’ailleurs le moteur de la croissance en 2020, portée par une faible inflation et des mesures fiscales en faveur des ménages.

Pierre Benadjaoud

Après avoir atteint 1,7% en 2018, la croissance fran- çaise a ralenti en 2019. L’acquis de croissance suite à la publication du PIB au troisième trimestre atteint 1,2% et, selon nos estimations, le PIB progresserait de 1,3% en 2019, au niveau de son rythme potentiel. En 2020, un léger freinage est attendu à 1,2%. La crois- sance reste soutenue par le dynamisme de la demande intérieure (consommation des ménages et investis- sement des entreprises) dans un contexte mondial d’incertitudes géopolitiques et de ralentissement des échanges.

sion sur les derniers mois alors qu’il reste nettement en zone de contraction en Allemagne, par exemple. Les autres enquêtes de conjoncture dans l’industrie en France montrent elles aussi des signes de stabilisation. En outre, dans les secteurs tournés majoritairement vers la demande intérieure (construction, services), les indicateurs conjoncturels restent à des niveaux élevés suggérant une résilience de la demande domestique.

DES CONDITIONS FINANCIÈRES TRÈS ACCOMMODANTES

L’année 2019 a été marquée par un virage important de la politique monétaire, tant aux États-Unis qu’en zone euro. Début 2019, la Fed a décidé de stabiliser ses taux directeurs puis les a baissés à trois reprises à partir du mois de juillet. Des achats d’actifs à très courte matu-

DES INDICATEURS CONJONCTURELS RELATIVEMENT FAVORABLES

Du fait de sa moindre intégration dans les chaînes de valeur mondiales et du poids limité de l’industrie ma-

nufacturière dans le PIB, la croissance française subit dans une moindre mesure les tensions commerciales, notamment en comparaison avec certains de ses voisins

rité ont également été lancés afin d’assurer des liquidités sur les marchés obligataires. De son côté, la BCE a relan- cé son programme d’achats d’actifs (le Quantitative Easing ),

2019 a été marquée par un virage important de la politique monétaire

européens. Ainsi, malgré une contraction de l’activi- té dans l’industrie manufacturière au T2 et au T3 2019, l’indice PMI du secteur a retrouvé la zone d’expan-

qu’elle avait interrompu moins d’un an auparavant au rythme de 20Md€ par mois, a baissé de 10 points de base son taux de dépôt (à -0,5% contre -0,4% jusqu’en

CRÉDIT AGRICOLE - ECO TOUR 2020

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