ECO TOUR 2020

MINES ET MÉTAUX

CONTEXTE MONDIAL

Des prix toujours affectés par le climat d’incertitude lié à la guerre commerciale Après une année 2019 baissière, les principaux marchés des métaux restent dans l’attente d’un accord commercial partiel entre les États-Unis et la Chine, et d’une reprise du secteur manufacturier, automobile notamment.

Pascale Megardon-Auzepy

Les métaux, rares et moins rares, constituent un en- jeu fort pour le long terme. Selon l’OCDE, la croissance mondiale pourrait se traduire par un quasi-double- ment de l’utilisation de matières premières dans le monde à l’horizon 2060, au risque de tensions. LES DIFFICULTÉS DU SECTEUR MANUFACTURIER FREINENT LA DEMANDE EN CUIVRE Après avoir rebondi à 6 500$/t fin février 2019 (loin des sommets de juin 2018 à 7 000$/t), le prix du cuivre a atteint un point bas à 5 600$/t fin août avec le re- gain des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine : à la suite de nouveaux tarifs américains, la Chine a annoncé des tarifs de rétorsion entre le

ment économique mondial et les difficultés persistantes du secteur manufacturier, dont l’automobile, ont frei- né la croissance de la demande. Dans ces conditions, la consommation de cuivre affiné augmentera peu en 2019. ALUMINIUM : DES PERSPECTIVES DE REBOND LIMITÉES À COURT TERME Baissier au S2 2018, le prix a continué de reculer en 2019 atteignant un point bas à 1 720$/t en octobre (loin des sommets d’avril 2018 à 2 400$/t). Il s’est un peu redressé en fin d’année, avec les perspectives d’un accord com- mercial partiel entre les États-Unis et la Chine, mais n’a pas dépassé les 1 800$/t. Au total, le prix moyen a chuté de 15% à 1 815$/t en 2019.

1 er septembre et le 15 décembre 2019 dont 10% sur les déchets de cuivre, les cathodes affinées et les concentrés. Toutefois, mi-dé- cembre, le cours a rejoint les 6 000  $/t, soit une progression de 6% due à la reprise des né-

Comme le cuivre, l’aluminium a été affecté par les tensions com- merciales sino-américaines et le ralentissement économique, qui a impacté les principaux secteurs clients (automobile, construction) et la consommation en voie de

Stagnation de la production et de la consommation d’aluminium en 2019

gociations entre les États-Unis et la Chine pour un ac- cord commercial partiel, à la faiblesse du dollar, et à la contraction des stocks suite à de nombreux arrêts de production... Au total, le prixmoyen du cuivre a diminué de 9% à 6 014$/t en 2019. Malgré des fondamentaux industriels solides, le cuivre reste impacté par le contexte macroéconomique global et les incertitudes sur la réalisation d’un accord com- mercial entre les États-Unis et la Chine. Le ralentisse-

stabilisation. Ceci dans un contexte de reprise de l’offre suite à la levée des sanctions américaines sur le producteur russe UC Rusal, de l’embargo sur la production d’alumine du lea- der mondial Alunorte qui a permis la reprise de la pleine production de Norske Hydro à Albras au S2 et la détente des cours de l’alumine, au démarrage de la ligne 6 d’Al- ba au Bahreïn, et enfin à la poursuite des exportations chinoises de produits semi-finis.

CRÉDIT AGRICOLE - ECO TOUR 2020

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